联邦冒险岛发布网储备法案

我安行的社会项目。从两避化不利于政游從排的地不见：你江想政收落，我：

们手中资产的实际购买力已经下隆。外一部分被外园中央银行、海外投密者所购买。投放在国肉的美无通过假号

5差成为各国的美元能路。又通过投密美街、美园版市进行回流从福形政子

美元的大组环。在这个过程中，美国发行的美元大師分在海外哪环金际色路

通货膨帐的压力转移到了全世界。

一方面美国以长期低限的酸密成本支持的

内的芯建项目、淌费刺酸与金酸教助。另一方面，通过美元的储环休系，美田

报大促进丁自年是拟经济的发服，房地户、段果、国價、期货等都成为全世界技

森的烧产，这些产业又改歡了大量的稅收、国民收人和 GDP 的主=御分

4.关元霸权地位形成的五方面因素

从“二战”后取代英修成 为世界货币，80 余年来,美元在世界经济中的地

位始终不可动招。美元之所以能保特现代的霸权地位，主婴有五方面原因。

第

-，充分的物资贸易承载。20 世纪40 年代,美元正式取代类镑成为世

界货币，在这个时候，美国 GDP 占全球 50%以上，美国的制造业产值也占了世

界的一半以上，黄金储各占了金世界的 $0％，“二战”后美国的经济实力已经

可以支撐美元作为世界货币。时至今日,美国保特著世界超级大国的地位，拥

有最大的境内消费市场、成然复杂的金融体系、发达的科技体系，以上都吸引1

者海外投资者将资金配置在美货、美国股市、企业價等资产上,美元的硬通货

地位短时间内仍然难以动摇。

第二，良好的信用基础。在布雷顿森林体系之下，美元与黄金挂钩,而黃

金几千年来一直都是硬通货，美元通过与黄金的鄉定，获得了其他国家的信

任。布雷顿森林体系解体之后，虽然美元与黄金脱钩，但是石油一美元体系的

建立,让美元在国际大宗商品结算中的地位不可动摇。透过美元循环体系,美

国和其他储各美元的国家都获得了一定的益处,体现在美国通过发行美元获

得铸币税收人，而其他国家在与美国的贸易中获利,经济实力逐浙上升。这个

阶段美国以国家信用为担保发行美债,美债余额始终控制在 GDP 的 70%比例

之内,国家信用良好。美货作为全世界交易规模最大的政府债券，长久以来保

持稳定的收益,成为黄金以外另一种可靠的无风险资产。在2008 年之前,美

国的货币供给总体上与世界经济的需求也保持着适当的比例,进一步加强了

美元的信用。

3.炎元的发行和猜环机制保证了关元币值稳定

美面近存球大规设超饮你开，但因内非设有1山现还饮地班。饮元折致9么

饭为强硬，所依赖的正是美元的发行和话环机制。

1013年美国(联邦储备法突》规定，美元的没行权归类联储所有。美四多

存设有没行优历的权力，只有没行国俄的权力。但实际上，炎围政府可以酒了

发行国倾间接发行货币。美国国会批准国供发行规额，财政部将设计好的不

同种炎的田货微券众到市场上进行拍实，最后拍实交易中没有实出去的由美

联销照单全收，并将相应的美元现金交给财政部。这个过程中，财政部把国修

实给美联储取得现金，美联储通过买进国價获得利息，两全其美，皆大欢要。

上述货币发行的机制实际上是由美国政府未来税收作为抵押的，只婴美

国政府不破产，就可以不断发行国货来发行美元。但大量泛滥的美元极容易

3发通货膨胜，为此，美元需要一套合理的循环机制。

布留顿森林体系下的美元酒环模式是依维对外投资流出美国，以国际收

支经常项目额差形式回流。战后世界各国资源紧缺、产能低下，,通过进口大量

美国的商品和服务来维系百姓的正常生活。同时,美国利用贸易顺差流回的

美元对国外进行直接投资,包括证券、信贷等多种渠道,享受各国战后重建的

发展红利，成为资本净输出国。

美元实行“主权信用货币制"后，货币循环体系发生了新的变革。一千对

外贸易顺差不可持续,美国开始依靠巨额的贸易逆差和不断膨胩的

维持美元循环的顺利运行。具体过程如下：美国政府发行国货向市

流动性，美国国债一部分被美联储购买,满足国内贸易和社会流通自